アメリカ（米国）成長株市場および関連投資信託の動き：2023年8月11日時点

2023年8月11日の米国小型成長株インデックス（Russell 2000 Growth）は、1223.50で終わりました。一週間前に比べ-28.17（-2.25%）と続落しました。主要インデックスのNYダウ（前週末比+0.62%）やSP500（前週末比-0.31%）と比べると、小型成長株の弱さが目立ちます。

現在の米国株式市場は、7月までの急反発市場の後で、速度調整という感じです。景気、インフレ、金利の行方をもう一度確認したいステージに入っています。木曜日に発表されたCPIは市場予想よりやや弱い（インフレはやや緩和）数字でしたが、金曜日に発表されたPPIは逆に市場予想よりやや強い（インフレがやや加速）数字でした。市場は今後の趨勢を注意深く見ている感じです。

＜米国の景気とインフレ＞
市場には２つの大きな見方があります。
・いずれリセションがくる
・既にリセッションを心配するステージは終わり、次の景気拡大を予想する

前者を推す材料は、イールドカーブの形（短期金利＞長期金利）、景気先行指標（LEI）、銀行貸し付けの厳格化、等、歴史的に説明力の高い指標がかなりあります。

一方で、後者を推す材料は、景気一致指標（CEI）、堅調な労働市場、海外から米国への生産拠点の回帰（リショアニング）等です。

株式市場はだまされたのか？（やっぱりリセションがくるのに）
あるいは
株式市場が将来を正しく読んでいるのか？（もうリセションはこない）
現在は、気迷い中で次の動きをさぐる時期に入っています。

＜外部材料とウクライナ＞
以前からこのコメントで注意すべき外部材料として
・中国景気
・欧州の政治
・ウクライナ侵攻
の3つを上げています。

今週は中国（及び中国景気）に対して、厳しい材料がいろいろとでました。
バイデン政権が、中国のIT等への投資について規制を強化し、さらに「中国の景気は時限爆弾」発言もありました。
中国の大手不動産会社、碧桂園の債務不履行や、デフレの一段の進行というニュースもありました。
中国の景気の問題は、大きな外部材料として常に注視すべきと思っています。

欧州の政治は、いまのところ大きな材料はありません。

ウクライナは、相変わらず西側メディアは「ウクライナの反転攻勢の遅れ」に焦点を当てていますが、（中立的と感じている）ユーチューバーは、「ロシアの反転攻勢」に焦点を当てています。8月は大きな変化がある可能性があります。

また、ロシア景気は堅調というニュースもありました。（4月~6月の経済成長率はプラス）
ロシア経済については、ロシアのルーブルが対ドルでかなり下落しているため、ロシア経済はいずれ破綻するという見方も根強くあります。（ルーブルが下落して、ロシアは欲しいものを輸入できない。輸入インフレも進む）
しかし、ロシアの一番の貿易対手国が中国で、中国はデフレに苦しんでいます。（＝中国は輸出したくてしかたない。さらにデフレで、安い値段でも売りたい。）
ロシアは中国の必要なエネルギー・資源を多く持っています。決済は人民元建てが増えており、ルーブル・人民元レートは、あまり下がっていません。
これだけ見ると、ロシア経済の破綻は、可能性が低いと考えられます。

上記のような（戦線とロシア経済）環境を考慮すると、戦争の終わらせ方に焦点が当たっていくと思っています。

＜小型成長株相場とラッセル2000グロース　VS　SP500 ＞
2023年8月11日時点の、ラッセル2000グロース÷SP500は1223.50/4464.05=27.41%
26週移動平均との乖離は-0.58%でした。