アメリカ（米国）成長株市場および関連投資信託の動き：2023年7月28日時点

2023年7月28日の米国小型成長株インデックス（Russell 2000 Growth）は、1274.61で終わりました。一週間前に比べ+6.68（+0.53%）と小幅続伸しました。主要インデックスのNYダウ（前週末比+0.66%）やSP500（前週末比+1.01%）となり、ほぼ同程度の上昇となりました。

FRBは金利を引き上げたものの、「金利引き上げの着地点がある程度見えてきた、一方で景気は底割れしていない」、という見方で、株式市場は底堅い動きとなりました。

＜米国の外の懸念材料、スペイン、中国そしてウクライナ＞
先週に引き続き、米国国内要因は米国株式市場にプラスの環境です。短期的にかなり上昇したため、目先の利食い売りはありそうですが、金利引き上げの実害を受けるセクターに大きな事件がでない限り、米国株式市場はトレンドとしては反発局面が継続しそうです。

また、先週のコメントで触れた「不安感をつくる外部環境」も、今週は大きなマイナスになりませんでした。

スペインの選挙は、野党の増加は限定されており、特に極右政党が議席を減らしたことは、不安感の減退になりました。
中国経済については、不動産部門の危機を緩和する政策が出されそうとの期待感で、「とりあえずは」問題の現出が抑えられています。（但し、日本のバブル崩壊の時もそうですが、一度資産デフレが始まると、長期的な下落トレンドを変えるは非常に難しいのですが）
しかし、ウクライナだけは、（まだ問題が表面化していませんが）あまり良くありません。

日本（および西側メディア）は
「ウクライナの反転攻勢のスピードは予想より遅れている。だから、スピードアップのために、ここにきて予備的に温存していた戦力の多くを戦線に投入して、ロシア軍の防衛線の突破を狙っている。確かに時間はかかっているが、着実にウクライナ軍は領土を回復させている」
というメッセージを送っています。

一方、（中立的と感じている）ユーチューバーは
「ウクライナ軍は、成功の見込みの立たないのに、多くの兵力を（特に南部）戦線に投入している。しかし、ほとんど領土を回復できないにもかかわらず、かなり大きな損害が出ている。
逆に東部戦線では、ロシア軍の獲得地域が少しずつ広がってきている。
ウクライナ軍が、南部戦線でロシア軍の防衛線を突破する前に、投入している軍（＝予備的な戦力であった）が深刻なダメージを受けてしまったら、ウクライナの防衛線が脆弱となってしまう。
その時、ウクライナは一体どうなってしまうのか？」

南部戦線は、非常にクリティカルな局面を迎えているようです。

ウクライナが死力を尽くして（予備兵力も使って）ロシアの防衛線を突破できるか？
それとも、予備兵力を使っても、ロシアの防衛線を突破できず、逆にウクライナの防衛線を守る戦力すら無くなるのか？
（さらに、ウクライナが窮地に陥った場合、西側諸国は、「兵力は出さない、ロシアを直接攻撃する武器も渡さない。」という姿勢を維持できるのか？？）

2023年8月は、この戦争の大きな山場となります。
この戦争の結果は、世界の在り方自体にも影響を与えるため、高い関心を持って見ています。

＜小型成長株相場とラッセル2000グロース　VS　SP500 ＞
2023年7月28日時点の、ラッセル2000グロース÷SP500は1274.61/4582.23=27.82%
26週移動平均との乖離は-0.31%でした。