３．中長期の平均線からの乖離
上記の図は、ラッセル2000グロース÷SP500の比率の、13週移動平均線、26週移動平均線、および、それぞれの移動平均線からの乖離を示しています。
過去のデータでは、13週移動平均との乖離がー２％、２６週移動平均との乖離が-３％になると、例外なく反発しています。そしてその後は短期的に、乖離ゼロの水準まで戻り、その後は同程度の上方乖離（＋２％～３％）になっています。
2020年4月17日時点の数字は以下の通りです。
ラッセル2000グロース÷SP500 ＝ 30.39％
13週移動平均 ＝ 32.10％
26週移動平均 ＝ 32.81％
例えば短期的に26週移動平均あたりまで戻るとすると、７％～８％上昇することになります。
これは、米国小型成長株はSP500より７％～８％程度アウトパフォームすることを意味します。
また中期的（今後数年）には、過去のレンジの真ん中あたりの35％～36％程度まで上昇するかもしれません。この場合、15%~18%程度アウトパフォームすることになります。
もちろん、過去に起こったことが、将来そのまま再現されることは保証できません。また、現時点では「バリュエーションの基準」がない状況なので、単純に「30％割れ＝割安」とも言えません。しかし、現在の米国小型成長株市場は主力株に比べて、「異常な悪材料を織り込んでいる水準なのでは？」と言えるかもしれません。