アメリカ（米国）成長株市場および関連投資信託の動き：2021年1月29日時点

2021年1月29日の米国小型成長株インデックス（Russell 2000 Growth）は、1525.31で終わりました。一週間前に比べて、81.41ポイントの急反落（-5.07%）でした。主要インデックスのNYダウ（前週末比-3.27%）やSP500（前週末比-3.31%）に比べても大きな下落となっており、先週までの大幅なアウトパフォームの反動となっています。

＜Reddit銘柄の反乱＞
ゲームストップ等のヘッジファンドがショート（空売り）している銘柄を、膨大な数の個人投資家が、Reddit等の書き込みサイト経由で徒党を組んで買い上げる動きが、市場に波乱を起こしています。

通常、ヘッジファンドは流動性のある（＝取引量が多い）大型株をショート、ファンダメンタルの優れた中小型株をロング（=買い持ち）します。小型株をショートした場合、踏みあげられた場合（空売りした株が上昇して損失がでる状態）、ショートカバー（＝空売りの買戻し）しようとしても、売り物が少ないため、逃げにくいからです。このため、通常は小型株をショートすることはありません。

にもかかわらず、今回、ゲームストップ等の小型銘柄をショートしたのは、「異常な割高である」と判断したのだと思います。企業のファンダメンタルを無視した、猛烈な買いがあったようです。この異常な株式取引の動向については、「相場操縦」と見るべきかSECは審査しているようです。しかし、ロビンフッド（証券会社）がReddit銘柄の取引規制を行ったことが、逆に問題を複雑にしました。政治家も巻き込んで喧々諤々という状況です。

事の顛末はどのようになるかは不明ですし、しばらくは不安定な市場が継続するでしょう。しかし、これらのReddit銘柄で売買したいギャンブラーを除く通常の投資家には、むしろ今回の波乱をチャンスととらえるべきでしょう。

重要なことは、「今回のような波乱は、魅力的な投資機会を提供する」ということです。株価は企業のファンダメンタル＋市場のテクニカルな要素（＝需給関係）、で決定します。現在の市場の状況は「市場のテクニカルな要素」が「ファンダメンタル」を押し流していることを意味します。

しかし、ファンダメンタルを無視した短期的な需給は、長期的には逆転します。大幅に買い越している投資家は、いずれポジションを解消するために売りに回る必要があります。逆に、短期的な需給で、本来あるべき株価より安い値段まで売られる銘柄も出てきます。ヘッジファンドが「本来、割安でファンダメンタルが優れていると思う、ロングしている銘柄」を「ショートでやられているから、強制的に売却」させられている可能性があるからです。

今後しばらく継続する不安定な市場こそ、「小型成長株に投資する良いチャンス」になると思っています。

＜小型成長株相場、および「ラッセル2000グロース　VS　SP500」＞
2021年1月29日時点の、ラッセル2000グロース÷SP500は1525.31/3714.24=41.07%
26週移動平均との乖離は、+4.83%でした。

ラッセル2000グロース÷SP500は、2013年から長期的に32％～38％のレンジで推移してきました。しかし、ついに2020年12月中旬にこのレンジを上に離れました。7年近い持ち合いを上に離れたわけで、今後数年にわたる「小型成長株優位の地合い」が続くと期待しています。