アメリカ（米国）成長株市場および関連投資信託の動き：2026年2月27日時点

2026年2年27日の米国小型成長株インデックス（Russell 2000 Growth）は、1712.22で終わりました。一週間前に比べて-10.13(-0.59%）と小反落しました。

主要インデックスのNYダウ（前週末比-1.31%）およびSP500（前週末比-0.44%）と同程度の動きとなっています。

今週は、前々から心配していたプライベート・クレジットの問題がついに、「市場全体の売り材料」になりました。下記に詳しく書きますが、悪材料が山積しました。
大手運用会社である、ブラックロック、アレス、KKR、アポロ、ブルー・アウル等々急落しました。また、以前から注目しているジェフリーズも強烈な売りとなっています。
これらの銘柄に引きずられる形で、ゴールドマン・サックスやアメックスまで売られています。

さらに週末には、超リスクオフイベントの「米国のイラン攻撃」もあり、しばらくは非常に厳しい市場が予想されます。

＜主力大型株　VS　小型成長株＞
従来からコメントしておりますが、大手IT、AI銘柄の割高感は顕著であり、一方で多くの投資家が既に投資ポジションを持っているため、何か理由があれば（ほんの些細な事でも）、これらの銘柄は売られやすくなっています。これまでの上昇スピードが急激であった分、下落率も強烈であり、時価総額数十兆円の銘柄が一日で１０％近くも下落するという、信じられないような相場となっています。

一方で、米国小型成長株は、AIやITのウェイトが大型株に比べれば低く、また業種も幅広い分散しています。米国の基本的に高い経済成長率の恩恵を受け、米国第一主義のトランプ政策との相性も、「グローバルに展開する大型銘柄」に比べるとよくなっています。にもかかわらず、米国小型成長株は相対的には大幅な割安水準にあります。

主力株（といっても一部の超大型AI、IT銘柄でインデックスが動かされている）に比べて、米国小型成長株は相対的に有利な点があるとおもっています。

＜プライベート・クレジット問題＞
この数か月、このコメントでは継続的にこの問題を取り上げてきました。
今週はついに、プライベート・クレジットの問題が、株式市場全体を揺るがす問題になりました。

今週出た悪材料は
・マーケット・フィナンシャル・ソリューションズ（MFS）の不正（一つの担保で、複数の資金を調達していた疑い）＝　プライベート・クレジットファンドの、資産の質に疑念
・上場しているBDCの一部が、融資先からの返済が滞っている資産を、四半期の決算直前に外して、決算後に戻している　＝　こちらも、不良資産を不当に見せないようにしている＝資産の質に疑念
・UBSが、「プライベート・クレジットのデフォルト率は最悪15％」というレポートを出す　＝　資産の質に疑念

要は、プライベート・クレジット・ファンドの資産はかなり悪化している。債権自体が、不良債権になっているのみならず、一部は詐欺的な物さえある。さらに、ファンドの運用者が、その悪化を隠している可能性もある。非常にショッキングな情報が、山積みの一週間でした。

以前のこのコメントでも書きましたが、ここから「投資家が解約に殺到」すれば、マイナス・スパイラルが開始されます。既に、昨年の末から解約は増加していますが、最近の「資産の質に関する疑念」への認知が広がれば、一段と解約が増えます。

また、ジェフリーズ証券など、「特定の案件の直撃」を受ける銘柄も出てきています。
非常に危険な状況と言わざるを得ません。

＜外部材料＞
従来から以下の３つの材料を懸念しています。
・中国経済
・欧州政治
・中東問題
いよいよ、こちらも米国小型成長株に悪影響を与える状況になってきました。

＜イラン攻撃＞
米国とイスラエルがイランに攻撃をしました。イランも湾岸諸国に反撃しました。
既にイランの最高指導者であるハメネイ師を始め、イラン政府の高官もかなり犠牲となったと報道されています。イランも、イスラエル及びペルシャ湾の湾岸諸国に報復攻撃をしており、ホルムズ海峡も封鎖状態です。
米国とイスラエルの攻撃は継続しており、「超リスクオフ」となる材料となっています。

＜ウクライナ戦争の4年経過について＞
戦争期間が４年を過ぎて、欧州政府・日本政府、西側メディアは、
「ロシアのやっていることは許せない、ウクライナは抵抗を続けており、戦線も膠着している。一方ロシアはかなり厳しくなってきている。引き続き援助を続ける」
というメッセージを発しました。

しかし、「何が正義かは別にして、実際に何が起こっているのか？」に焦点を当てた軍事ブロガー等の意見は
「ウクライナ及び西側諸国がプラスのナラティブを作り出すには、できるだけ早くロシアの条件を受け入れて停戦すべき。非線形崩壊が起これば、プラスのナラティブ作成は不可能になる。」
というものです。

近々、この件については少し詳しくコメントを書きたいと思っています。

＜小型成長株相場とラッセル2000グロース　VS　SP500 ＞
2026年2月27日時点の、ラッセル2000グロース÷SP500は1712.22/6878.88=24.89%、
26週移動平均との乖離は+0.22%でした。