アメリカ（米国）成長株市場および関連投資信託の動き：2026年2月13日時点

2026年2年13日の米国小型成長株インデックス（Russell 2000 Growth）は、1709.95で終わりました。一週間前に比べて-24.27(-1.40%）と反落しました。

主要インデックスのNYダウ（前週末比-1.23%）およびSP500（前週末比-1.39%）と同程度の動きとなっています。

引き続き、AIが既存企業に大きなマイナスを与える「可能性」に焦点が集まりました。しかしながら、マイナス幅は限られており、「これまでの買われ過ぎの反動で、利食いの理由を探していた」という側面もあります。

＜主力大型株　VS　小型成長株＞
従来からコメントしておりますが、大手IT、AI銘柄の割高感は顕著であり、一方で多くの投資家が既に投資ポジションを持っているため、何か理由があれば（ほんの些細な事でも）、これらの銘柄は売られやすくなっています。これまでの上昇スピードが急激であった分、下落率も強烈であり、時価総額数十兆円の銘柄が一日で１０％近くも下落するという、信じられないような相場となっています。

一方で、米国小型成長株は、AIやITのウェイトが大型株に比べれば低く、また業種も幅広く分散しています。米国の基本的に高い経済成長率の恩恵を受け、米国第一主義のトランプ政策との相性も、「グローバルに展開する大型銘柄」に比べるとよくなっています。にもかかわらず、米国小型成長株は相対的には大幅な割安水準にあります。

主力株（といっても一部の超大型AI、IT銘柄でインデックスが動かされている）に比べて、米国小型成長株は相対的に有利な点があるとおもっています。

＜プライベート・クレジット問題＞
この問題は、まだまだ消化途中と思っています。

プライベート・クレジットは非常に範囲が広い「ファンドから企業への融資」です。主に以下の形態があります。

1)LBOのための、デット部分のファンドによるファイナンス
2)非上場企業で、銀行の融資が受けにくい企業へのファンドからの貸付
3)不動産の取得などに関係する、ブリッジファイナンス
4)売掛金などをファンドが購入する、サプライチェーン・ファイナンス

1)については、大手PEバイアウトファンドのエグジット（ファンドからの売却による現金回収）が、IPOが低調であったり、もともとの投資価格が高すぎた、といった理由で低調になっている、という問題があります。最近の、アンソロピックのAI関係のマイナスは、この部分に焦点が当たっています。IPO市場の回復と、金利低下によるバリュエーションの改善が、改善の鍵です。また、ソフトウェア関連企業について、「AIの影響は本当に壊滅的なダメージなのか？」という点もあります。

2)については、プライベート・クレジットファンドからの資金流出が、借り手企業のロールオーバーの不調につながるリスクがあります。今後のプライベート・クレジットファンドへの資金の流入・流出の動向が非常に重要です。

3)については、そもそも不動産担保がついているので、あまり心配していません。現時点で、米国の不動産価格の暴落はありません。

4)については、「そもそも、しっかりしたデュー・ディリジェンスが行われていたのか？＝売掛金の二重売買などないか？」という、非常に根源的な不透明感があります。ファンド規模の急増で、「資産の質が、適切に管理されているのか？」に市場参加者の関心が集まっています。もし、「資産の質が良くない」ことが明確になった場合、相当厳しい問題になります。

プライベート・クレジットを取り巻く不透明感は、いろんな部分で出ています。まだまだ、注意が必要です。

＜外部材料＞
従来から以下の３つの材料を懸念しています。
・中国経済
・欧州政治
・中東問題
米国小型成長株に影響は与えていませんが、３つとも何ら好転していません。
引き続き、米国とイランの緊張関係は継続しています。
欧州政治は、エプスタイン事件の余波で、スターマー首相が苦境に追い込まれています。
ウクライナは、戦況と国民生活ともに苦境にあり、非線形崩壊のリスクが継続しています。

ウクライナについては、欧米メディアは。「米国のトランプ大統領は、中間選挙が近いから、早くウクライナの和平を実現して、選挙に有利が材料を獲得したい」と言っています。
しかし、一部の（私が中立的と思っている）軍事ブロガー等は、「米国はウクライナの危機的状況を把握しており、もしウクライナが非線形崩壊をしたら、ウクライナはもちろん、米国も壊滅的な外交ダメージを負う。だから、ウクライナの和平締結を急いでいる」という見方をしています。

欧米メディアと（中立と思われる）軍事ブロガー、それぞれの過去のコメントと実際に起こったことを比較すると、後者の方が真実に近いという実績があります。このため、今回も、後者の方（ウクライナの非線形崩壊が本当の米国のリスク）が実態に近いと思っています。（ちなみに、欧州については、もう引き返せる点を過ぎたので、ウクライナと一連托生で、非常に危険という、コメントをしています）

＜小型成長株相場とラッセル2000グロース　VS　SP500 ＞
2026年2月13日時点の、ラッセル2000グロース÷SP500は1709.95/6836.17=25.01%、
26週移動平均との乖離は+0.39%でした。